2019年12月5日，华夏饲料豆粕期货ETF（简称“豆粕ETF”）正在深圳证券买卖所上市买卖，至今已满五周年。做为中国境内首只挂牌上市的商品期货ETF，豆粕ETF上市五年来，规模连结不变增加，产物运做较为平稳。业内人士暗示，做为商品类型投资产物，其收益取股票指数和债券指数相关性均较低，可做为股票和债券类投资的弥补，从而优化投资者的资产设置装备摆设需求。然而，比拟境外更为成熟的金融市场，我国商品期货ETF无论是正在规模、数量上，仍是正在产物多样性方面，均仍有较大成长空间。2019年8月27日，国内首批商品期货ETF获批，华夏、建信、大成3家基金公司拔得头筹，由此公募基金商品期货指数化投资新时代。同年12月5日，华夏饲料豆粕期货ETF上市买卖；12月24日，大成有色金属期货ETF上市买卖；2020年1月17日，建信能源化工期货ETF上市买卖。从产物规模来看，目前豆粕ETF遥遥领先。Wind数据显示，截至2024年11月底，豆粕ETF产物规模为27。24亿元，较上市初期增加了超900%；ETF及连接基金持有人数也正在五年间增至约13万。商品期货ETF次要持有商品期货合约，以豆粕ETF为例，其以大商所豆粕期货价钱指数为标的，底层资产标的为大商所豆粕期货，属于商品类型投资产物，是正在权益和固收类别之外的另类投资品种。国联期货农产物事业部阐发师苏亚菁暗示：“商品期货持久报答率取保守的股票、债券等投资东西报答率之间的相关性较低，因而商品期货ETF能够做为资产设置装备摆设东西，无效优化客户大类资产组合的收益风险比率。”具体到豆粕ETF，华夏基金相关担任人暗示，豆粕ETF取股票和债券指数均呈现出较低的相关性，别离为0。03和-0。05，因而能够做为股票和债券类投资的弥补，优化投资者资产设置装备摆设布局，这一点正在权益市场表示欠安的年份表示得更为较着。例如2022年、2023年，债券市场表示一般的环境下，豆粕ETF别离取得了62。23%、10。53%的产物收益。豆粕ETF次要采纳被动式办理策略，按照标的指数编制方式，通过买入持有标的指数成份期货合约（即豆粕期货从力合约）以达到投资方针，其余资产将次要投资于高流动性的固定收益类资产。简单来说，豆粕ETF持有的豆粕期货合约价值占基金资产净值的90%-110%，因为期货市场采纳金买卖模式，现实用做金的资金只要基金规模的10%摆布，残剩的资金能够用于采办货泉基金以及固定收益类产物。豆粕ETF收益分为三个部门：豆粕价钱波动收益、利钱收益、展期收益。此中，豆粕价钱波动收益次要是由豆粕市场供需款式决定；利钱收益是用金以外的资金投资低风险收益品种获取的收益；从汗青上看，豆粕期货合约价钱往往呈现出远月贴水形态（即远月价钱低于近月价钱），因而正在豆粕期货从力合约移仓换月时，豆粕ETF凡是会进行卖出近月合约、买入远月合约操做，这部门收益即为展期收益。记者还领会到，由于分歧品种的现货市场环境和期货合约价钱布局均有所差别，所以并非所有商品期货ETF都能发生展期收益。展期收益是目前豆粕ETF本身投资价值的表现。从过去五年表示来看，豆粕ETF相对豆粕期货取得了显著的超额收益。华夏基金供给的数据显示，截至2024年11月29日，近五年来，豆粕ETF、豆粕期货从力合约指数累计收益别离为89。83%、1。67%，前者相对后者取得的超额收益跨越80%。华夏基金上述相关担任人暗示，过去5年，豆粕ETF产物运做较为平稳，净值由1增加至最新的1。90，累计收益近90%，跑赢同期股票指数和债券指数；年化波动率为16%，高于债券指数但低于股票指数，全体来看呈现汗青收益高同时风险居中的特征。华夏基金上述相关担任人暗示，豆粕ETF为豆粕期货市场引入了更多元的投资从体类型，丰硕了市场参取布局，有帮于市场全体规模扩大。这也意味着会有更多不变的多头资金，可以或许取期货市场中需要进行卖出套保的财产客户构成敌手方，提拔其投资买卖效率。正在该担任人看来，豆粕ETF为期货市场和小我投资者架起了一座“双向奔赴”的桥梁，通过集中小我投资者分离的资金并以机构投资者的身份参取期货市场，既为小我投资者供给了以较低风险参取期货市场进行大类资产设置装备摆设的渠道，也有益于丰硕期货市场流动性供给。然而，比拟境外成熟的金融市场，我国境内商品期货ETF还有很大的成漫空间。“正在以美国为代表的境外金融市场中，商品期货ETF曾经成为一种主要的投资设置装备摆设东西。”华夏基金上述相关担任人暗示，目前美国商品期货ETF现存产物数量跨越60个，累计规模跨越200亿美元。投资标的不只笼盖原油、天然气、黄金、铜、小麦、碳排放等市场影响力较大的单个期货物种，还笼盖能源、贵金属、农产物等板块指数及分析类商品期货指数。正在产物运做方面，美国金融市场也更具立异性。华夏基金上述相关担任人暗示，正在纯被动投资产物仍占领从导的前提下，美国市场的自动办理型商品ETF逐渐兴起，而杠杆反向商品ETF也正在市场中占领一席之地。就中国境内商品类ETF市场而言，目前仅有三只商品期货ETF，最新的产物规模合计仅为38亿元，其他大都则是以黄金现货价钱为从的商品现货类ETF。多位市场人士暗示，比拟境外金融市场而言，将来我国商品期货ETF无论是正在规模、数量上，仍是正在产物多样性上，均有较大成长空间，正在办事成长普惠金融、养老金融等方面也大有可为。申银万国期货农产物阐发师李霁月暗示，商品类ETF笼盖标的愈加普遍，我国也能够继续加强产物研发立异、丰硕投资标的范畴，当令推出更多商品类ETF产物。同时，相较公共熟知的股票类、债券类基金，全体来看，我国投资者对商品类ETF的认知度还比力低。一方面相关机构能够加强对这一类型产物的投资者教育和市场培育，另一方面投资者本身正在参取前，也要对其背后的运做机制、收益模式、波动纪律进行充实研究阐发，避免盲目跟风。
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